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　　华鑫证券有限责任公司孙山山,肖燕南近期对山西汾酒600809）实行探讨并宣告了辩论通告《公司事情点评知照：克复择要迈入第二阶段，看好全要素发展》，本告诉对山西汾酒给出买入评级，面前股价为200.93元。

　　产品方面，罢手2024年10月底，公司已落成2023年全年营收，此中青花、老白汾与玻汾系列均完成2023年全年营收；经销商方面，连接加强优化机制，2022-2024年卖出范畴为1亿以下/5000万-1亿/3000-5000万/1000-3000万的客户分辩由41/67/70/376家增长至51/76/86/492家。2023岁终全部执行汾享礼遇的渠途利润分拨模式，新创立数据处置部、闭规部、青花汾酒做事部、产品研发部、后盾风控，打造14个重心都会且张开700余场举世内的品鉴活动。

　　2025年公司将迈入复兴大纲第二阶段：1)一个层次，打造具环球感染力的酒类品牌；2)两个践行，永远践行恢复提纲与平允立道、科学策划、聚焦发展、提势增能的策略摆设；3)三力合一，渠路力坚忍模式相信，盘绕品牌价值汲引，充分打造产品矩阵。公司此次宣布青花26克复版，终端率领价为718元/瓶，补齐500-800元代价带，与青花30组合造成青花30系列，满足花消需要。4)四维争执，玻汾系列、老白汾系列、青花20系列、青花30系列均冲破百亿方针。5)五力保卫，文化力、科技力、调动力、组织力、实施力。

　　2025年公司将在“郑重压服全豹”营销计谋的底蕴上，收拢三大浸点：1)世界化2.0，公司已告终以山西阛阓为单元，与省外构造占比对峙4:6的天下化1.0；第二阶段酌量以环山西市场为单元，与其他们省级地区商场的营收占比来到4：6，构筑寰宇化极新的黄金破裂点。2)年轻化1.0，玻汾花费量中跨越50%由80后及90后购买，而此前紧要由市场自助出卖，2025年起将速疾向年轻化1.0进化。3)国际化1.0，比年加大国际化力度，强化边境推行，但仍未酿成完满的统筹举措，2025年起将着力打造1.0版本。

　　我好久看好公司仰仗香型永别化与龙头优势引领浓郁高势头伸长，全价位带产品轮动放量僵持业绩安逸增进，渠路模式改革后渠途效用扶直。我预计公司2024-2026年EPS为10.05/11.18/12.61元，面前股价对应PE分辨为20/18/16倍，复古“买入”评级。

　　宏观经济下行危急、青花20增进不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价规复不及预期等。

　　证券之星数据中心服从近三年发布的研报数据盘算，中泰证券600918）何长天商酌员团队对该股讨论较为悠长，近三年预计确切度均值高达90.47%，其预测2024年度归属净利润为节余121.84亿，效力现价换算的预计PE为20.04黄金分割。

　　该股迩来90天内共有45家机构给出评级，买入评级39家，增持评级5家，中性评级1家；当年90天内机构目标均价为246.68。利澳注册，